Da forhandlingerne om gældsloftet fortsætter i Washington, og dagen nærmer sig, hvor den amerikanske regering kan blive tvunget til at stoppe med at betale nogle regninger, er alle berørte enige om, at en sådan misligholdelse ville have ødelæggende konsekvenser. advarede om, at det ville bringe
Men misligholdelse af gæld skader måske ikke den amerikanske økonomi.
Selv hvis en aftale i sidste øjeblik nås, kan langvarig usikkerhed øge låneomkostningerne og yderligere destabilisere allerede volatile finansielle markeder. Med den amerikanske økonomi, der allerede står over for øgede recessionsrisici, kan det føre til tilbageslag i virksomhedernes investeringer og beskæftigelse og hæmme finansieringen af offentlige byggeprojekter.
Mere generelt kan denne konflikt have langvarige konsekvenser og underminere den langsigtede tillid til stabiliteten i det amerikanske finansielle system.
Investorer udviser få tegn på forsigtighed lige nu. Markederne faldt fredag, efter at kongressens republikanske ledere erklærede en “pause” i forhandlingerne, men faldet var beskedent, hvor handlende stadig væddede på, at parterne i sidste ende ville nå frem til en aftale, som de har gjort tidligere. Det tyder på, at du satser på at nå
Men investorernes følelser kan hurtigt ændre sig, efterhånden som den såkaldte X-dato nærmer sig, hvor statskassen ikke vil være i stand til at blive ved med at betale offentlige regninger. Finansminister Janet L. Yellen sagde, at den dag kunne komme allerede den 1. juni.En ting, der allerede er sket, er, at mens nogle investorer frygter, at den føderale regering vil misligholde obligationer, der snart udløber, begyndt at kræve højere renter som kompensation for større risiko.
Robert Almeida, global investeringsstrateg hos MFS Investment Management, sagde, at investorer kunne gå i panik, hvis de mistede tilliden til, at Washingtons ledere ville løse deres stridigheder.
“Nu hvor stimulus er aftaget, og væksten er aftaget, begynder disse små små brande at ske,” sagde Almeida. “Det gør en i forvejen svær situation endnu mere stressende. Når en flok flytter, har den en tendens til at bevæge sig meget hurtigt og voldsomt.”
Det var, hvad der skete under 2011-debatten om gældsloftet. Næsten post-default analyse Børskrakket har afsløret, at 2,4 billioner dollars i husholdningernes formue er fordampet, hvilket bremser genopbygningen og koster skatteyderne milliarder af dollars i rentebetalinger. Kreditpriserne er nu dyrere, banksektoren er allerede i gang, og den økonomiske ekspansion aftager i stedet for at starte.
“2011 var et meget anderledes år,” sagde Randall S. Closner, økonom ved University of Chicago og tidligere embedsmand i Federal Reserve. “Vi var i bedring efter den globale finanskrise.” “I den nuværende situation med så mange sårbarheder i banksystemet, tager man mere risiko. Man bygger sårbarhed på sårbarhed.”
Monteringsspænding kan forårsage problemer gennem mange kanaler.
Stigende føderale obligationsrenter vil påvirke auto-, realkredit- og kreditkortrenter. Dette skader forbrugerne, som optager mere gæld og er længere tid om at betale den af, da inflationen driver leveomkostningerne op. Den øgede presserende overskrifter kan få forbrugerne til at holde ud med køb, der understøtter omkring 70 % af økonomien.
Forbrugerstemningen er dyster, men årsagen menes at være forskellige faktorer, såsom tre regionale bankers nylige konkurser. Nancy Vanden Houten, seniorøkonom ved Oxford Economics, sagde, at det ikke ser ud til at smitte af på udgifterne indtil videre.
“Jeg tror, at alt det kan ændre sig, når X-dates kommer tættere på, og der er reel frygt for, at social sikring, renter på gæld osv. vil komme bagud,” sagde Vanden Houten.
En pludselig rentestigning ville være et endnu større problem for stærkt forgældede virksomheder. Hvis du er nødt til at rulle over udløbende lån, kan fremrullning med 7 % i stedet for 4 % afsløre indtjeningsprognoser og føre til en byge af lagersalg. Et bredere fald i aktiekurserne vil yderligere udhule forbrugertilliden.
Selvom markederne forbliver rolige, vil stigende låneomkostninger dræne offentlige midler.Analyse foretaget af regeringens ansvarlighedskontor Skøn Gældsgrænsekonflikten i 2011 øgede statskassens låneomkostninger med 1,3 milliarder dollars alene i finansåret 2011, sagde han. På det tidspunkt udgjorde den føderale gæld omkring 95% af bruttonationalproduktet. nu er det 120 pcthvilket betyder, at omkostningerne ved at tilbagebetale gælden kan blive endnu dyrere.
“I sidste ende vil det fortrænge penge, der kunne bruges på andre højt prioriterede offentlige investeringer,” sagde Rachel Snyderman, senior associeret direktør for Center for Bipartisan Policy, en tænketank i Washington. “Det er der, du ser prisen på brinkmanship.”
At hindre føderale agenturers smidige funktion er allerede en hovedpine for statslige og lokale myndigheder. Mange bruger en US Treasury-mekanisme kendt som “slaggevinduet” til at udstede obligationer. Lukket den 2. maj Det genoptages først, når gældsloftet er hævet. Offentlige instanser, der ofte rejser penge på denne måde, må nu vente, og en længere proces kan stoppe store infrastrukturprojekter.
Der er også mere subtile effekter, der kan blive hængende ud over den aktuelle konflikt. USA har de laveste låneomkostninger i verden, fordi regeringer og andre institutioner foretrækker at holde deres formue i dollars og statsobligationer, finansielle instrumenter, der ikke anses for at være i risiko for misligholdelse. Over tid begynder disse reserver at migrere til andre valutaer, og i sidste ende kan et andet land blive den foretrukne havn for store kontantreserver.
“Hvis du er en centralbankmand, og du ser på det her, og det er en slags gentaget drama, er det ligesom: ‘Vi elsker dollaren, men måske er det på tide at begynde at holde på flere euro’,” sagde Marcus Noland. Vicedirektør for Peterson Institute for International Economics. “Hvis jeg skulle beskrive et scenarie, der ikke lever op til ‘Paulines krise’ standard, ville det kun skubbe processen yderligere.”
Hvornår vil disse effekter virkelig begynde at stige? I en vis forstand sker det kun, når investorer går fra at antage sidste øjebliks handler til at forudsige misligholdelser på et uigennemskueligt og uforudsigeligt tidspunkt. At gøre. Men som Standard & Poor’s gjorde, da det nedjusterede det amerikanske finansministerium fra AAA til AA+ i 2011 – selv efter en aftale var indgået og gældsloftet blev hævet – har kreditvurderingsbureauerne truffet andre. Der var også mulighed for at træffe den beslutning på grund af dette, og som følge heraf faldt aktiekursen. dykke ind.
Beslutningen var baseret på politisk fjendskab over forhandlingerne og den enorme mængde af føderal gæld, som begge er vokset i løbet af det sidste årti.
Det er ikke helt klart, hvad der sker, hvis X-dates går uden aftale. De fleste eksperter siger, at finansministeriet vil fortsætte med at betale renter på gæld, i stedet for at forsinke andre forpligtelser, såsom betalinger til offentlige entreprenører, veteraner og læger, der behandler Medicaid-patienter.
Det ville undgå en øjeblikkelig misligholdelse fra regeringens side, men det kunne også udhule tilliden, forstyrre de finansielle markeder og føre til et kraftigt fald i beskæftigelse, investeringer og udgifter.
“Dette er alle misligholdelser, bare forskellige grupper af misligholdelser,” sagde William G. Gale, økonom ved Brookings Institution. “Hvis vi kan gøre det for veteraner og Medicaid-læger, vil vi i sidste ende være i stand til at gøre det for obligationsejere.”
Republikanerne foreslår en kombination af at hæve gældsloftet og skære ned på de offentlige udgifter. De lovede at give afkald på socialsikringsmodtagere, Pentagon-udgifter og veteranydelser. Men at indse, at ligningen ville kræve drastiske nedskæringer i andre programmer, såsom boliger, oprydning af giftigt affald, flyvekontrol, kræftforskning og andre økonomisk vigtige områder.
Budgetkontrolloven 2011, der blev født ud af konflikten i 2011, fastsatte et 10-årigt loft. Progressive kritiserer For at forhindre den føderale regering i at reagere på nye behov og kriser.
Den økonomiske uro forårsaget af debatten om gældsloftet kommer, mens Federal Reserves politiske beslutningstagere forsøger at holde inflationen under kontrol uden at udløse en recession, et ømtåleligt spørgsmål med lille fejlmargin.
“Fed forsøger at tråde en meget tynd nål,” sagde Mr. Closner, en tidligere Fed-økonom. “På et tidspunkt vil du brække kamelens ryg. Vil det være nok? Sandsynligvis ikke, men vil du virkelig løbe den risiko?”